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“对于普通人来说,摸得着的才是资产。”

文 / 巴九灵

谁能想到黄金价格又又又创新高!

到底有多高,请看下图。

10年现货黄金价格走势图(单位:人民币/克)

图源:金投网

如今的黄金金价,已经站在10年来的“山顶”上,一览众山小。有网友戏称:11年前全球抢黄金的中国大妈都“解套”赚钱了。

4月9日,国际两个最大的黄金交易所——伦敦黄金市场与纽约商品交易所里,伦敦金价格攀升至2358.77美元/盎司,纽约金价格更是达到2372.0美元/盎司。

消费者如果跑去珠宝店,会发现,当下很多品牌首饰金、金条价格已突破700元/克大关,老凤祥的足金摆件达到770元/克,再算上工费,总价已经突破800元/克大关。

在黄金市场,有一个“存世黄金(Above-Ground Gold Stock)”的概念,是指作为珠宝首饰和金条累积起来的量,根据矿山累计产量进行推算。

而根据WGC的调查显示,2023年底的存世量为21.2582万吨,按市价换算超过100万亿人民币。

不少人望金兴叹,只后悔没有早点入手。

其实对于大部分人来说,黄金市场已经留给他们足够长的反应时间了。

早在去年十月份,黄金价格跌入低谷后,便开始反弹,中间起起伏伏直到今年2月,才开始一飞冲天。

接连的涨势下,一些有趣乃至离谱的事情发生了。

比如有做黄金批发生意的商户,一边卖房,一边贷款来囤黄金;有抢着回收黄金的店铺,以至于有人说:“金店回收一块金砖,相当于手拿一辆奥迪A6。”;还有的地方,扎堆开起了金店,不到200米长一条街道,竟然能分布着15家黄金门店……

过于红火的行情,反而让局内人感到心慌,不知道未来还会不会涨,是否该卖出一点获利。没入局的人更闹心,当初怎么就没买呢?

就在大家蠢蠢欲动想上车时,4月10日,现货黄金又跌了1%,搞得不少人的心情七上八下。

不过,站在宏观观察者的立场,黄金的暴涨或暴跌,都多多少少隐喻着美元指数、外汇市场、美联储动态等一系列宏大主题,而且他们也有一肚子的问题要问。

为此,小巴请来了四位大头,从以下三个方面,为大家做个答疑解惑。

1.为什么金价涨这么快?

2.未来的金价还能上涨吗?

3.现在入局,投资者需要注意哪些事项?

1

为什么金价升得这么快

贾泽亮

逸士集团CEO、CPB认证私人银行家

主要是因为全球地缘政治风险、各国央行和亚洲投资者在持续买入,以及大家预期美国会放松货币政策。

今年1—2月,全球央行共买入了64公吨黄金,中国从瑞士进口黄金总量高达132公吨。

而且美元会有产生利息的优点,之前美元利率进入下行轨道,就利好了作为替代品的黄金价格走势。

邓伟岩

原中信产业基金沣信资本总裁

第一个原因是通货膨胀。

黄金具备金融属性和避险属性,当通胀高企、利率不高,甚至出现重大风险时(比如2012年欧债危机、2020年疫情初期),大家会为了避险买黄金,导致黄金价格高涨。

第二个原因是货币信用体系内部权重变化。

美元、英镑、欧元、人民币、日元,以及黄金和后来的比特币,构成了全人类的货币信用体系。其中部分开始塌陷时,也会导致黄金上涨,来填补其中的空白。

不过黄金主要是金融产品,并没有什么工业属性,无论暴涨暴跌,对经济的影响力不会太大。

如果是白银和黄铜这种具备工业属性的,暴涨暴跌,可能就会对经济产生影响。

国内黄金投资市场已经到下半场了,要开始注意风险了。国内经济会按部就班地发展,先筑底,再往后缓慢回升。

薛洪言

星图金融研究院副院长

就像狼来了的故事,前期看空金价的投资者屡屡被打脸,逢跌买入的投资者一再被奖赏,慢慢地,越来越多的人开始相信金价持续上涨的逻辑:远的,有去美元化,全球央行购金逻辑;近的,有二次通胀抬头,商品抗通胀逻辑。

当“黄金一直涨”成为共识,黄金也成为炙手可热的投资品。

2

未来金价还会上涨吗?

邓伟岩

原中信产业基金沣信资本总裁

经济是个周期,黄金价格的顶部和底部很容易预测。

金价在1200美元/盎司时,基本就是黄金价格的底部。

因为1200美元/盎司,就是全世界主要金矿的黄金生产成本,跌破这个价格,金矿就不开采了。

当然也有些矿开采成本低到900美元/盎司,但这种情况太少见,所以1200美元/盎司时就可以建仓。

那黄金价格的顶部,可以通过剔除通胀以后的两个标准差来算,就是历史的极值。

历史上黄金价格曾三次达到过极值,一次是上世纪80年代,一次是2012年,还有一次是2020年。

今年即将到来的是第四次。

当黄金价格快达到极值时,市场就会出现大幅的波动,比如暴涨和暴跌,可能之前一天涨跌0.5%—1%,到时候可能一天就能涨跌2%—3%。

目前来看,黄金价格区间应该是在2500美元/盎司到2800美元/盎司之间,到这里就该减仓了。

薛洪言

星图金融研究院副院长

当上涨成为共识,看空是不合时宜的。即便是泡沫,也从未有人能准确预测泡沫破灭时点。相反,多数热衷于警示泡沫的人,自己错过了赚钱机会,也耽误了别人的上车机会。

因为黄金创了新高,就提醒金价泡沫,似乎为时尚早。

回顾历史看金价上涨的持续时间,不涨则已,一旦开启上涨,持续8—10年并不罕见。

第一段发生在1970年代,黄金价格从35美元/盎司最高涨至800美元/盎司,涨了20多倍。

第二段发生在2000年代,黄金价格同样涨了10余年,从300美元/盎司附近最高涨至1900美元/盎司,涨了6倍多。

2020年之后,美国经历了货币大放水,全球发生了新冠疫情、俄乌冲突、巴以冲突,地缘风险此起彼伏。期间,美联储快速加息,美元指数高位震荡,黄金价格一直很坚挺,在高位震荡徘徊。

进入2024年,在美联储即将进入降息周期驱动下,黄金价格终于突破前期震荡区间,创出历史新高。

按照趋势交易的说法,资产价格突破平台后,常常开启新一轮上涨行情,直至来到新的高点。

当前,黄金价格刚刚突破前高,在赚钱效应驱动下,市场资金正加速涌入,短期内大概率继续趋势性上涨。

回到基本面,全球央行购金、商品属性抗通胀、美联储降息等金价支撑因素仍在演绎过程中,也看不到反转迹象。

基本面向好叠加资金涌入,正是典型的戴维斯双击行情(在低市盈率买入股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出)。

贾泽亮

逸士集团CEO、CPB认证私人银行家

短期影响金价的因素,除了需求,更重要是美联储的货币政策。

如果美国经济数据引发市场对美联储推迟降息的预期,短期金价可能存在回调机会。

朱振鑫

渐近投资研究院院长、首席经济学家

我觉得中期来看,这个牛市肯定没结束。但是短期的市场波动,就不好说了。

从目前情况来看,整个实际利率有所反弹,金价上涨比这个基本面要快,短期可能会有回调风险。

3

普通人该怎么投资黄金?

薛洪言

星图金融研究院副院长

对国内投资者来说,考虑到存款利率的长期下行和房地产长周期的来临,优质投资品愈发稀缺,持有一定仓位的黄金做长期投资,是一种不错的选择。

短期来看,大起容易大落,在金价快速上涨阶段,普通投资者最好以观望为主,不要跟风追高买入,等价格进入调整阶段时,可逢低进行布局。

从投资品种看,主要有实物黄金、纸黄金、黄金ETF等主流产品可供选择。鉴于实物黄金储存和交易成本较高,投资者可在银行渠道选择纸黄金、黄金ETF联接基金等进行投资,同样可享受黄金价格上涨带来的收益。

黄金作为高波动资产,只适合中高风险偏好的投资者,投资者应结合自身风险偏好、理财规划、资金属性等理性考虑,不建议跟风买入黄金。

贾泽亮

逸士集团CEO、CPB认证私人银行家

如果以投资为目的,黄金ETF会优于现货黄金,并且更优于黄金首饰,因为它更具流通性,价格也更贴近国际金价。

目前黄金需求旺盛,但黄金ETF持有量却较低,说明传统的黄金买家并没有大量入场,如果这些需求得以释放,将进一步推高金价。

朱振鑫

渐近投资研究院院长、首席经济学家

如果说要投资黄金的话,最好的形式是长期定投。比如现在这种情况,可以少投一点。如果金价回调的话,可以多投一点。一定要分散投资,因为你很难把握短期节奏。

邓伟岩

原中信产业基金沣信资本总裁

首先不建议普通老百姓买首饰黄金。

现在黄金的价格是550元/克,而首饰黄金有的地方一克要100多元的加工费,加工费用太多了,而且中间还有销售费用。

从投资的角度来说,建议就买实物金,或者纸黄金。

黄金ETF可以买,但在黄金价格快到顶部的时候出来,不要一直持有。

 

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吴晓波

吴晓波

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财经作家。哈佛大学访问学者,北京大学案例研究中心中国企业史研究室主任、客座研究员,“蓝狮子”财经图书出版人。常年从事公司研究。2007年起出任第一财经频道《中国经营者》栏目主持人。主要出版著作有:《大败局》《大败局2》《穿越玉米地》《非常营销》《被夸大的使命》和《激荡三十年》上、下卷。其中《大败局》被评为“影响中国商业界的二十本书”之一,《激荡三十年》被评为“2007年度中国最佳商业图书”。

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