过去三年，中国每人年均银行存款为1万元；而今年上半年，居民储蓄又增加了7.58万亿，平均每人5000元。而且，这是在利率持续下调的环境下发生的。利率越降，存款越多，这是为何？

先看利率的变化。2023年，一年期存款利率还有1.95%，到2026年5月，国有大行一年期利率已降至0.95%；两年期、三年期进入1字头。

要理解这个矛盾，需要先弄清楚人为什么存钱。吴老师对此分析：“你没有任何的安全感，对自己未来的财富增长不抱有任何的期待，就想打个洞给躲起来。”经济学上称之为“预防性储蓄”。

换句话说，不是大家爱存钱，而是不敢花钱。因为未来有太多不确定，而能确定覆盖这些风险的手段太少。具体有哪些不确定？我们看另一组数据。

2023年到2025年，国债规模从11万亿涨到16万亿。政府大规模借钱，居民大规模存钱。吴老师称这种现象为“货币大搬家”。

这种现象并非中国独有。1990年代后的日本也经历过类似阶段。企业不投资，居民不消费，人人想着还清贷款、降低资产负债表。结果是“失去的十年、二十年、三十年”。

但今天的中国有一个关键不同：中国的储蓄分布极不均匀。2025年，全国居民人均可支配收入中位数36231元，只有平均数的83.5%，且高收入组人均收入是低收入组的十倍以上。

低收入家庭的新增收入可能大部分用于日常消费，高收入家庭则更可能进入存款和资产。总量上的“居民有很多存款”，并不等于每个家庭都有大量可自由支配的钱。

养老、医疗、失业三类保障的待遇水平、地区差异和跨地区使用的便利性，影响了普通家庭是否敢消费；家庭财富过度集中于房产，也有可能抑制消费。

“那么在K型时代，我们该怎么办？”吴老师提过一件事：美国在1970年代的滞胀十年中，中产家庭资产中50%以上也是房产，跟今天的中国几乎一样。但今天，美国家庭的房产占比降到了30%左右，股票和基金提高到了40%。

结构是可以改变的，前提是认知要先到位。

人均每年多存1万块，是好事还是坏事？短期看，是个人理性的选择。但长期看，如果全社会的钱都只进不出，经济就转不起来。企业没订单，就业岗位减少，收入增长停滞，然后大家更不敢花钱。

美国人经历过，日本人也经历过。今天的中国，还没有走到那一步，但趋势值得被看见。