跌跌不休，用在倒霉的“二师兄”的身上，最是恰如其分。 

3月下旬以来，多地生猪（指未宰杀之猪）均价跌破5元/斤，多数省份均价贴着5元/斤，像站在悬崖边上，摇摇欲坠。 

五年前，人们在讨论它会不会跌破10元，三年前，人们在讨论它会不会跌破6—7元，如今5元大关也守不住了。
 一

猪价崩了，饲料涨了 

“十几年以来是很少见这么低的。”安徽省猪业协会副会长、新猪网主编吴义师对小巴说道。 

三四月份，本属于猪肉的淡季，但如今已经称得上“惨淡”。 

徘徊在5元/斤的价格跌进了普遍养猪企业的成本线。 

以几个头部上市公司为例：牧原股份1—2月平均生猪养殖成本约‌6元/斤；温氏股份1—2月养殖成本‌6元/斤左右；新希望2月份运营中场线肥猪完全成本约为6.15元/斤。 

6元/斤，是这五年来，头部企业们深练内功、降本增效的成果，较过去下降30%左右。 

而其他企业是达不到这一水平的。“目前行业的平均成本普遍在六块多，能做到六块或者五块五的优秀企业寥寥无几。”吴义师补充说。 

与此同时，饲料不合时宜地涨价了。 

饲料占养殖总成本大头，比例达60%—70%。其中主要原料是玉米和豆粕（大豆经压榨提取油脂后的副产品）。而大豆每年依赖进口规模达1亿吨，主要来自巴西、美国、阿根廷等国，养猪业消耗近四成。 

受中东战争导致的航运受阻影响，3月以来，国内饲料企业纷纷发出涨价通告，普遍上涨幅度在50%，部分产品上涨100%，不少企业明确不接受预付款和提前预订计划，实行现款现货。

某品牌饲料宣布涨价

图源：网络 

生意社监测，豆粕价格在3月中旬达到近期的最高价，10天上涨8%左右。同期，玉米上涨超3%。 

“整个行业都比较悲观且谨慎，继续亏损3—6月，部分规模场、集团可能出现资金链紧张或者断裂的情况。”另一位资深业内人士，猪易传媒主编静书对小巴说道。 

3月23日，国家发改委监测信息显示：生猪养殖预期亏损415.15元/头。

图源：中华人民共和国国家发展和改革委员会

二

亏损与消费下滑，

也挡不住猪厂扩张产能 

养猪已薄利至此，但市场依然供大于求。原因在于“难以调控”。 

我国养猪业发展至今，已完整历经六轮“猪周期”。其中，疫情、需求不足、环保政策趋于严格等因素造成的行业企业尤其是中小散户严重亏损、退场，往往是行业去产能、走向新周期的关键。

现如今，这条逻辑似乎已失效。 

目前，从行业的供求方面来说，2025年，全国生猪出栏为71973万头，增幅2.4%，连续3年突破7亿头；全国猪肉产量为5938万吨，增幅为4.1%，创历史新高。 

在2025年9月的一次行业峰会上，中国畜牧业协会原会长李希荣指出：“目前中国生猪近期产能7亿头以上，如果加上闲置栏舍，出栏生猪10亿头都没问题。” 

业内一般以“能繁母猪”（达到生殖年龄而专门留作繁殖用的母猪）为衡量生猪产能的核心指标，它通常决定未来10—12个月的商品猪供应量。如果这一数据处于正常保有量的范围内，即为绿色合理区域。 

所谓“正常保有量”为农业农村部根据现实发展情况的规划产能，2024年初的《‌生猪产能调控实施方案（2024年修订）‌》规划目标为3900万头，此后一直保持这个数字，绿色合理区域则设定为：92%—105%。 

2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，今年1月末，能繁母猪存栏数据为3958万头，均为正常保有量的101.4%—101.6%，都处于绿色合理区域。 

但到了2月，最新发布的《中央一号文件》首提：“强化生猪产能综合调控，巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展。” 

3月4日，农业农村部紧急召开会猪企会议，能繁母猪的正常保有量或进一步下调至3650万头。 

这些信号意味着，现实情况可能已经超出可控范围。 

若按最新的“正常保有量”计算，则2025年末与2026年1月末的能繁母猪存栏数为正常保有量的108.4—108.5%，均超出绿色合理区域。

 供应量激增，但需求却在减弱。 

十多年来，猪肉在中国人的肉类消费的地位不断受到削弱，占比从65%下滑到如今的54.2%，下滑幅度超10%。 

据农业农村部、国家发改委、商务部、海关总署、国家统计局委等5部门联合发布数据： 

2025年，居民家庭人均猪肉消费量53.2斤，两年累计下跌12.79%，为近四年最低点。 

“宏观上，这几年老百姓转向理性消费，也一定程度制约了猪肉消费。”一位业内人士补充说道。 

 三

头部企业的竞争强度、

中小养殖户的韧性，被轻视了 

一个在其他行业的罕见现象是：无论是头部企业，还是仍坚守市场的中小养殖户都展示了对行业形势的极致适应力。 

“目前的养殖结构以集团、规模场占比为主，背后是大量的资金投入，不会因为短期亏损去产能或者退出市场，而是更多借贷来熬过去。”静书说道。 

据《2025年中国年生猪出栏量百万头以上集团猪企排行榜》：2025年，年产1000万头的猪企达到6个，同比增加20%，产能已占全国总出栏量的25.8%；百万头以上猪企阵营达到39家，同比增加5%。39家头部企业贡献了全国四成以上的生猪供应，同比增长达21%。 

财联社报道，在2025生猪产业发展大会上，与会的监管部门人士不乏严厉地提到两类扩张型企业： 

一类是：坐等其他企业减产，自己不减产，想要“搭便车”； 

另一类是：想扩张抢占市场份额。 

“现有大型养殖企业资产负债率明显偏高，部分超过了70%甚至更高。如果实施盲目扩张，容易出现资金链紧张甚至断裂的情况。”该监管部门人士公开警示道。 

可以佐证的是，新猪派统计，2025年三季度末，22家上市猪企负债总额达3800亿，资产负债率平均值在55.92%，其中八家资产负债率水平在60%—73%。 

另一方面，据农业农村部监测数据，全国生猪散养户数量近年降幅已经明显收窄。比如，2025年末全国生猪散养户数量约为1672万，同比下降仅3.2%。 

一些中小养殖户同步还在进入市场，灵活性不可小觑。

 典型的例子是资深养猪人吴义师。他的猪场曾经年出栏数达15万头，直到2018年遭遇非洲猪瘟重创，此后他一度打消了重操旧业的念头。但在2024年下半年，他又踏上养猪之路。 

如今他，将风险可控作为养猪模式的核心。具体来说，养殖的猪品种避开了最主流、也竞争最激烈的外三元，转而饲养价格相对较高的地方黑猪；严控规模，仅饲养600头左右母猪；与当地一家屠宰企业深度合作，采用订单式养殖模式，确保了长期回收价格的稳定性。 

他所在安徽猪业协会，正积极促进中小猪场抱团发展。他结合自身体会，对中小猪场提出四点建议： 

第一，规模适度，避免盲目扩张；第二，抱团发展，促进规模化采购与销售，或者嵌入产业链等方式，打通销售渠道；第三，品种差异化选择养殖地方猪种；第四，重视发酵技术，利用地缘性饲料资源。比如利用果汁厂的甘蔗渣、食品厂的下脚料等进行发酵，降低饲料成本。 

“要少养、精养，利用周边便宜的饲料原料，保证猪群生长的同时最大程度降低成本，保存一定现金，等待黎明到来。”静书提出了类似的观点。

 四

去年CPI被猪价拖累了，今年呢？ 

众所周知，猪肉在CPI（居民消费价格指数）中的权重并不低，CPI甚至一度有“中国猪肉指数”的戏称，这也抛出一个问题：今年的CPI，还能靠猪肉顶起来吗？ 

决定CPI水平的主要有八大类，分别为食品烟酒及在外餐饮、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务。 

2025年，CPI同比增长0%。而CPI同比增长2-3%，一般被视为消费较健康的温和通胀区间。其中，食品和能源价格降幅较大，是拉低CPI的主要因素。 

食品中，猪肉价格由2024年上涨7.7%转为2025年下降6.1%，影响CPI下降约0.08个百分点。 

据悉，每五年，国家统计局会对这些大类与中类（如猪肉等）进行权重的调整，以客观真实反映居民消费结构。随着猪价持续下降，其在CPI中的权重也在下降。 

从2026年开始后的五年里，猪肉价格在CPI中的权重为1.9%，较2021年，下降0.41个百分点。

 “反映出猪肉对CPI的影响已经降至较低的水平，得益于消费结构的转变，猪周期对CPI影响、对经济的实际影响在减弱。”鲸平台智库专家、财经评论员郭施亮分析说道。

但业内普遍认为，猪价仍然为今年CPI表现的关键变量。 

此前招商宏观研报认为：2026下半年猪价拉动CPI上行0.17个百分点左右。 

受春节消费利好影响，今年1—2月份，CPI同比上涨0.8%，其中1月份上涨0.2%，2月份上涨1.3%。 

而中邮研报指出：今年2月，猪肉价格同比下降8.6%，对当月CPI同比的直接影响约为-0.17个百分点。 

综合多份研报和行业人士的看法，结论是：上半年，猪价仍然不乐观，而下半年，可能性转折。 

“5—7月的生猪市场供应压力预计有所缓和，可能出现小反弹。但盈利的话，预计要到2026年四季度。如果去产能能够执行，2027年猪价或进入微利阶段（不考虑大范围疫情的前提下）。”静书说。