社保基金进入A股这个长期3000点徘徊的市场，真的能赚钱吗？事实上，它的收益率远比我们想象的要高。

9月1日，全国社会保障基金理事会发布的2025年度报告显示，2025年，全国社会保障基金投资收益额为3906.72亿元，投资收益率为13.22%。基金自成立以来的年均投资收益率为7.62%，累计投资收益额超2.29万亿元。

这不是“国家队”第一次证明自己，2023年A股持续低迷，社保基金依然取得正收益0.96%。

社保基金为什么能赚到钱？

第一，钱的性质不一样。社保基金是养老钱的“后备军”，追求的是长期稳健增值，不是短期暴利。它的仓位不会因为市场波动而大进大出，而是在慢慢布局。

第二，投资范围有严格限制。根据规定，社保基金投资股票类权益品种合计不得超过40% ，而国债、银行存单等安全资产占比不得低于40%。也就是说，它的大部分钱永远压在安全垫上，只有小部分去博收益。跌的时候扛得住，涨的时候跟得上。

第三，逆向布局。如2023年度社保基金年度报告提到，当年社保基金抓住了海外市场AI机遇，收益颇丰，同时又在A股低迷时疯狂加仓。等市场反应过来时，社保基金2023年全年依然取得了正收益0.96%。

如果把中国社保基金的成绩放在全球养老基金中对比，能看得更清楚。

挪威央行以激进著称，开始只买最保守的债券，后面就“放飞自我”了，从各国的股票，再到房地产，以及新兴国家的股票和债券，可以说是什么火热买什么，70%以上配置股票。因此它的投资收益变动非常大，2022年挪威养老金亏损14.1%，但在2025年基金投资回报率高达15.1%。

日本养老金的运作则要稳健很多。按照日本劳务省的资料，2020年4月以后，日本的养老投资基金以国内债券、国外债券、国内股票、国外股票四类各25%为基准配置，允许小幅度浮动，其中债券就占据了50%以上的份额。

相比之下，中国社保基金13.22%的收益率居中，但股票仓位上限仅40%。不同国家的资金来源和风险承受能力不同，投资逻辑自然各异。挪威靠石油收入支撑，可以承受高波动；中国社保基金是养老钱的“后备军”，稳字当头。

从中国社保基金二季度数据看，现身的619只个股前十大流通股东中，持仓市值前三均为金融股。大金融是绝对底仓，硬科技和周期是进攻方向。